|
0 Всего найдено: 1
kost-lks
Сообщение
02/12/2008 08:37
Копия темы
0
Ошибки в бизнес-плане: Нужно ли включать займы и выплаты по ним в денежные потоки предприятия? . (((пост посвящён одной из типичных ошибок при бизнес-планировании))) Все зависит от типа займа и целей бизнес-планирования. Начнём с последнего – целей составления БП. Целей, конечно же, много, но в данном вопросе нас интересует, оценка доходности какого капитала осуществляется. Если, допустим, предприятие использует собственный и заёмный капитал: Далее под катом 1. Для оценки доходности всего капитала предприятия включать в денежные потоки займы и выплаты по ним НЕ НУЖНО. В этом случае в качестве ставки дисконтирования нужно взять показатель WACC, тогда в расчётах изначально будет учтена стоимость всего капитала предприятия (в том числе заемного). 2. Для оценки доходности собственного капитала включать в денежные потоки займы и выплаты по ним НУЖНО. В качестве ставки дисконта в данном случае берется стоимость собственного капитала (требуемая доходность), а все выплаты по кредиту включаются в денежные отток. В результате получается показатели эффективности собственного капитала. Соответственно, сравнивать полученный показатель IRR в первом случае нужно с WACC, а во втором – с требуемой доходностью на вложенный собственный капитал. Теперь немного о о типах займов: В принципе, можно выделить два типа займа (для интересующего нас случая): - долгосрочные займы для формирования капитала предприятия (ситуация аналогичная рассмотренным выше целям бизнес-планирования) - краткосрочные займы для пополнения оборотных средств. Выплаты по краткосрочным займам лучше всего включать в денежные потоки лишь в части выплат процентов по ним. Дело в том, что если обратить внимание на чистый денежный поток предприятия, то можно увидеть, что он периодически принимает отрицательное значение. В некоторых случаях для покрытия образовавшегося убытка и используются краткосрочные займы. При этом, тело кредита при поступлении на баланс предприятия и выбытии из него сглаживает чистый денежный поток (если отображать его в качестве поступления и оттока ДС). Проценты же по кредиту представляют собой реальные расходы предприятия, которые оно несет в конкретные периоды времени (в течение пользования займом). Поэтому, включая в денежные потоки только выплаты за обслуживание долга, менеджер получает реальную картину денежного дохода компании. |
Выразить восторг, поругаться или предложить что-нибудь можно на форуме |
Для обсуждения этого сервиса так же есть темы на фрилансе по поиску , флудотопу ,и по удалённым сообщениям ,и по Актуальным/популярным темам , и по топу "кто кому больше наотвечал" |