kost-lks Сообщение 02/12/2008 08:37 Копия темы
Ошибки в бизнес-плане: Нужно ли включать займы и выплаты по ним в денежные потоки предприятия? .
(((пост посвящён одной из типичных ошибок при бизнес-планировании)))

Все зависит от типа займа и целей бизнес-планирования.

Начнём с последнего – целей составления БП. Целей, конечно же, много, но в данном вопросе нас интересует, оценка доходности какого капитала осуществляется. Если, допустим, предприятие использует собственный и заёмный капитал:
Далее под катом
1. Для оценки доходности всего капитала предприятия включать в денежные потоки займы и выплаты по ним НЕ НУЖНО. В этом случае в качестве ставки дисконтирования нужно взять показатель WACC, тогда в расчётах изначально будет учтена стоимость всего капитала предприятия (в том числе заемного).

2. Для оценки доходности собственного капитала включать в денежные потоки займы и выплаты по ним НУЖНО. В качестве ставки дисконта в данном случае берется стоимость собственного капитала (требуемая доходность), а все выплаты по кредиту включаются в денежные отток. В результате получается показатели эффективности собственного капитала.

Соответственно, сравнивать полученный показатель IRR в первом случае нужно с WACC, а во втором – с требуемой доходностью на вложенный собственный капитал.

Теперь немного о о типах займов:
В принципе, можно выделить два типа займа (для интересующего нас случая):
- долгосрочные займы для формирования капитала предприятия (ситуация аналогичная рассмотренным выше целям бизнес-планирования)
- краткосрочные займы для пополнения оборотных средств.

Выплаты по краткосрочным займам лучше всего включать в денежные потоки лишь в части выплат процентов по ним. Дело в том, что если обратить внимание на чистый денежный поток предприятия, то можно увидеть, что он периодически принимает отрицательное значение. В некоторых случаях для покрытия образовавшегося убытка и используются краткосрочные займы. При этом, тело кредита при поступлении на баланс предприятия и выбытии из него сглаживает чистый денежный поток (если отображать его в качестве поступления и оттока ДС). Проценты же по кредиту представляют собой реальные расходы предприятия, которые оно несет в конкретные периоды времени (в течение пользования займом). Поэтому, включая в денежные потоки только выплаты за обслуживание долга, менеджер получает реальную картину денежного дохода компании.

kost-lks Сообщение 02/12/2008 08:36 Копия темы
.
Только для тех, кто занимается бизнес-планированием

kost-lks Сообщение 02/12/2008 06:21 Копия темы
Ошибки в бизнес-плане: Нужно ли включать займы и выплаты по ним в денежные потоки предприятия? .
(((пост посвящён одной из типичных ошибок при бизнес-планировании)))

Все зависит от типа займа и целей бизнес-планирования.

Начнём с последнего – целей составления БП. Целей, конечно же, много, но в данном вопросе нас интересует, оценка доходности какого капитала осуществляется. Если, допустим, предприятие использует собственный и заёмный капитал:
Далее под катом
1. Для оценки доходности всего капитала предприятия включать в денежные потоки займы и выплаты по ним НЕ НУЖНО. В этом случае в качестве ставки дисконтирования нужно взять показатель WACC, тогда в расчётах изначально будет учтена стоимость всего капитала предприятия (в том числе заемного).

2. Для оценки доходности собственного капитала включать в денежные потоки займы и выплаты по ним НУЖНО. В качестве ставки дисконта в данном случае берется стоимость собственного капитала (требуемая доходность), а все выплаты по кредиту включаются в денежные отток. В результате получается показатели эффективности собственного капитала.

Соответственно, сравнивать полученный показатель IRR в первом случае нужно с WACC, а во втором – с требуемой доходностью на вложенный собственный капитал.

Теперь немного о о типах займов:
В принципе, можно выделить два типа займа (для интересующего нас случая):
- долгосрочные займы для формирования капитала предприятия (ситуация аналогичная рассмотренным выше целям бизнес-планирования)
- краткосрочные займы для пополнения оборотных средств.

Выплаты по краткосрочным займам лучше всего включать в денежные потоки лишь в части выплат процентов по ним. Дело в том, что если обратить внимание на чистый денежный поток предприятия, то можно увидеть, что он периодически принимает отрицательное значение. В некоторых случаях для покрытия образовавшегося убытка и используются краткосрочные займы. При этом, тело кредита при поступлении на баланс предприятия и выбытии из него сглаживает чистый денежный поток (если отображать его в качестве поступления и оттока ДС). Проценты же по кредиту представляют собой реальные расходы предприятия, которые оно несет в конкретные периоды времени (в течение пользования займом). Поэтому, включая в денежные потоки только выплаты за обслуживание долга, менеджер получает реальную картину денежного дохода компании.

kost-lks Сообщение 08/07/2008 10:15 Копия темы
Допустим Вы ГД... .
Т.е. Генеральный Дайректор (или того хуже – ПредПравления). Казалось бы, куда выше?!?! Ан нет... над тобой есть еще группа скромных ребят под названием АКЦИОНЕРЫ. Они не светятся ни где, тихо спокойно живут вдоль трасс подмосковья, но при этом раз в месяц, а то и чаще приезжают к тебе в гости на чай... шутка!.. на совет директоров. И вот тебе на! – а темпы развития компании (увы!) ниже рынка, рентабельность стремится к нулю, конкуренты наступают не то что на пятки, а уже практически топчутся по Вам... В общем, дело дрянь! Так вот, эти ребята акционеры начинают методично настукивать тебе по головке и требовать развития компании... А как этого достичь?! А вот Кто его Знает!

ВОТ! Приплыли!!! ГД в состоянии.... правильно! "НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ". Эту энтропию нужно свести до минимума. Для этого нужно ответить на кучу вопросов:
– почему товар не продается?
– почему конкуренты лучше?
– кто подставил кролика Роджера?
– при чем здесь кролик?
– какой бюджет нужен для продвижения товара на новые рынки?
– какой бюджет нужен для продвижения нового товара на существующие рынки?
– какой бюджет нужен....
– почему?
– зачем?
– где взять денег?

Короче, начинается общая суета, беготня... Все начинают что-то исследовать и считать.

И пока уставший аналитик (менеджер полевых исследований) после рабочего дня ночью подбивает результаты исследования под красивые графики, которые остались от заказанного у Gallup исследования, у ГД появляется.... чутье:) интуиция:) пара глупых идей:) называйте как хотите:) А появляются они от того, что человек в течение продолжительного времени находился в состоянии напряженного мыслительного процесса... т.е. далеко не во время очередной рыбалки в Подмосковье (т.к. рыбалка там никакая). Для того, чтобы подтвердить/опровергнуть свои мысли, ему необходимо посмотреть результаты исследования.

Результаты тоже вещь довольно ... многовариантная... Трактовать можно по-разному. В итоге, их трактуют так, как нужно. И если менеджер попался креативный и опытный, то продукт будет востребован. Если же нет, то УВЫ!

И вообще как ни крути топ-менеджмент – это чаще всего лучшие маркетологи компании. только они в полной мере владеют ситуацией и видят насквозь рынок. А отдел маркетинга – это в большинстве случаев лишь поставщики информации.

А вот маркетологам я советовал бы получше читать литературу по исследованиям. Конечно, автор поста прав. Он описал все те проблемы, с которыми сталкиваются исследователи. Но вот только добросовестные исследователи не заполняют анкетки на коленочке. А эмоциональное состояние, глупые ответы, ложные ответы – это самая настоящая головная боль.

И еще одно добавление:
Я Вас уверяю, что из тех продуктов, при разработке которых не было проведено ни одного исследования, на рынок попало ну в лучшем случае 0,1-1%. А за iPod компании Apple 5 баллов, конечно!

kost-lks Сообщение 07/07/2008 12:23 Копия темы
Как составить бизнес-план собственными силами? . Это именно тот вопрос, который чаще всего приходится слышать от заказчиков/коллег/друзей и т.д.

Вопрос, конечно, хороший. Для начала, вообще-то стоит задаться вопросом "А для чего вообще мне бизнес-план?". Не в смысле, "нужен ли он мне", а в смысле "какие задачи он поможет мне решить?". И если кто-то улыбнулся после прочтения последней фразы, я искренне за него рад.

Не удивляйтесь, но часто так и происходит: приходишь к заказчику обсуждать детали разрабатываемого документа, а от одного из руководителей компании-заказчика обязательно слышишь что-то вроде "а зачем вообще нам бизнес-план/ТЭО/декларация о намерениях??? мы вон в прошлый раз влили .... млн. ненашихденег, дали ..... ("подарок") друзьям из органов в..асти и все работает!!!". Эххх... где же я был, когда любой бизнес так просто начинался... когда никто не думал об экономии... когда миллионы зарабатывались из воздуха... В эпоху первичного накопления капитала, так сказать...

Сейчас, конечно, некоторый бизнес еще строится по таким схемам, но это уже скорее архаизм, чем что-то современное. Без детальных расчетов и четкого планирования сегодня не то, что ничего не построишь, даже денег на рынке не достанешь... Движение каждой копейки должно быть изначально просчитано и выверено с точностью до каждой доли процента рентабельности.

Но это все разговоры... Теперь отвечаю на вопрос...

Бизнес-план, уважаемые заказчики/коллеги/друзья, это четко структурированный документ, целью которого является описание конкретного проекта (предприятия), а также (помимо детального описания порядка реализации проекта и обоснования всех денежных потоков) расчет ряда показателей эффективности.

Поэтому прежде, чем задавать такого рода вопросы, не поленитесь прочитать хотя бы небольшую обзорную статью по бизнес-планированию вроде этой:
roif-expert.ru/Publicatio..

После этого половина вопросов у вас отпадет сама собой.